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  一、客户定位

　　本投资方案风险较低，预期收益适中，适合于企业员工年龄结构偏高或短期内支付需求较高的客户。


二、投资目标

　　追求低风险下的绝对收益，持续获得超过通货膨胀率平均水平的收益。

三、投资基准

　　中信标普全债指数

四、投资范围

　　企业年金基金资产的投资范围为银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转债、股票等。

五、资产配置

　　净资产20%-80%投资于货币类产品；

　　净资产20%-50%投资于固定收益类金融产品，其中投资国债的比例不低于净资产的20%；

　　净资产0-20%投资于新股申购，0-30%投资于可转债（包括分离交易可转债）。


六、投资策略

（一）新股申购策略

　　股票一级市场具有风险低收益高的特点。中信证券在股票承销、专业研究等方面具有绝对优势，在申购资金运用的时间测算、收益率的博弈测算、申购标的基本面分析、绝对价值分析和相对估值预测、市场交易活跃程度与抛出机会的把握、交易流程的严格执行等多方面，已经形成了新股申购的核心竞争力。管理人有能力在控制风险的前提下利用新股申购来获得低风险的超额收益。

　　1．利用中信证券较强的新股定价能力，根据新股发行时的市场状况、资金供求和历史数据，估算一级市场新股发行价格。根据估算的一级市场新股发行价格、中签率、机会成本、申购收益率及最大风险值，在严格控制风险的前提下，确定首发新股的投资策略，进行网上或网下申购。

　　2．发挥中信证券较强的专业研究能力，对发行新股的公司进行调研，深入分析上市公司的基本面，综合运用现金流量折现估值法、可比公司分析估值法，确定新股首日的合理估值区间，并选择恰当卖出时机，力争收益最大化。

（二）可转债投资策略

　　中信证券依托强大的定量研究实力，在可转债投资方面积累了丰富经验。

　　综合分析可转债对应的基础股票基本面、可转债的债券价值和可转债的发行条款，选择具有较好盈利能力和成长前景的上市公司的可转债，并进行重点投资。

（三）货币类金融产品投资策略

　　研究短期货币市场资金的供需情况，判断隐含的短期收益率和远期利率，推断短期利率水平。在保证本金安全与流动性前提下，追求稳定收益。

　　中信证券作为国内唯一一家获得短期融资券主承销商资格的证券公司，具有独特的投资资源。

（四）固定收益类金融产品投资策略

　　中信证券具备包含记账式国债、政策性金融债、企业债等债券品种的承销资格，企业债券承销业务连续多年保持国内市场第一。中信证券可以利用债券销售优势，优先把优质债券销售给企业年金基金。中信证券在企业年金基金以债券为主要的投资对象方面具有不可替代的绝对优势，完全可以为企业年金提供安全、持续、稳定的投资收益。

　　1．债券投资方面，考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势，基于中信证券独有的“利率指数压力模型”，通过主动的利率预期进行久期管理,采取收益率曲线策略、骑乘策略、收益率利差策略，进行类属资产配置和个券选择，进行积极主动的债券投资管理，寻找各种市场机会，获得超过市场平均水平的收益。

　　2．遵循负债管理理念。根据未来的现金流要求，明确年金基金的支付期限结构，使固定收益类产品的投资组合平均久期和企业年金的支付要求相匹配。

七、预期收益

　　本投资管理方案的预期收益率为6.20%—6.73%，见下表：


八、投资管理期限

　　建议投资管理期限根据企业年金实际支付需求结构确定。

九、投资管理风险准备金

　　中信证券作为投资管理人，将从当期收取的管理费中提取20%作为企业年金基金投资管理风险准备金，专项用于弥补相应的企业年金基金投资亏损。企业年金基金投资管理风险准备金在托管银行专户存储，余额达到相应投资管理企业年金基金财产净值的10%时不再提取。
 

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