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260期 蓝筹渐起,积极切换

作者:刘博健    时间:



写在前面

上周,我们认为,近期的内外部扰动因素只会在短期影响市场;跨年前后各部委政策将逐步落地,凝聚形成合力稳定经济;市场在岁末年初博弈加剧,高位向低位切换的趋势不会改变。


本周,我们维持对于经济基本面和政策方向的判断。岁末一周是资金博弈最剧烈的一周,蓝筹行情渐入佳境,投资者应积极把握向蓝筹品种切换的时机。建议继续关注地产产业链、业绩与估值匹配的部分消费龙头、高景气的军工和中游制造板块。


研大势

宏观政策蓄势待发,经济基本面保持韧性

【1】宏观政策蓄势待发,后续仍有看点。中央经济工作会议释放稳增长信号之后,市场短期之内对政策产生了非常高的预期,而在随后的两周里又逐渐出现分歧。我们看到,货币政策已经先行落地。本次LPR调降主要目的在于促进实体经济领域的信贷投放,明年一季度可能有货币政策进一步宽松的预期。货币政策之后,通过财政政策提振需求,也是后续的重要看点。近期各部委都在积极学习中央精神,各地方两会也将在1月陆续召开,更加立体的政策措施仍然值得期待。


【2】经济基本面有韧性,后续数据将逐步验证。按照目前的经济运行情况来看,预计12月国内消费较11月有所回升,出口维持了高景气状态,投资相对稳健。经济基本面保持较强韧性,1月公布的12月数据即可验证。展望下一阶段,由于年底阶段银行放贷意愿不强,年初银行将加大信贷投放,刺激消费的政策也有望进一步落地,信用扩张有望逐渐兑现,2月公布的1月金融数据就是很好的观察窗口。随着相关数据陆续落地,市场信心将得到强化。


年底资金博弈助推蓝筹行情,积极把握切换良机

【1】市场流动性充裕,对市场整体提供稳定支持。“假外资”限制政策出台,对市场冲击有限。北上资金经历小幅净卖出后,于圣诞假期前恢复了净买入。公募基金销售也在改善。在本月还差一周的情况下,募集截止的权益类基金金额已经达到11月全月水平,且高于10月。主动权益类产品平均规模也高于10月和11月。临近跨年节点,基金公司和销售渠道在积极准备年初的“开门红”,多位明星基金经理公布了新产品发行计划。目前市场流动性保持良好,对市场整体提供稳定支持。


【2】资金博弈加剧助推蓝筹行情,当下正是切换良机。临近年底,机构行为更加复杂,多种调仓行为并存。一部分机构仍为年终的外部排名而努力,即将发行新产品的管理人也有维护净值的诉求。一部分今年获利丰厚的机构在兑现收益,布局来年。还有一部分机构为了在年报中掩盖真实意图而调仓。多种行为叠加在一起,容易造成机构重仓股年底波动加大。其中,全年已经创造丰厚收益的品种,容易成为资金短期回避的方向。而仍然处在相对低位的蓝筹品种,特别是有政策利好预期的方向,更容易给这些资金提供安全感,从而形成“水往低处流”的市场格局,助推蓝筹行情。因此,当下正是向蓝筹板块切换的良机。


聊配置

综上,我们认为,基本面修复以及后续政策落地的方向都没有改变。岁末一周是资金博弈最剧烈的一周,蓝筹行情渐入佳境,投资者应积极把握向蓝筹品种切换的时机。建议继续关注地产产业链、业绩与估值匹配的部分消费龙头、高景气的军工和中游制造板块。


【1】受益于政策,基本面预期向好的地产产业链品种。如建材、家电家居等行业龙头。

【2】业绩与估值匹配的部分消费龙头。如食品饮料、大众消费品、医药器械等行业龙头。

【3】受益于成本压力缓解以及需求回升的行业。如受益于上游成本边际改善的汽车零部件、通信设备,高景气度的军工,需求回升的消费电子等。

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