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198期 从容待涨

作者:刘博健    时间:

写在前面

上周,我们认为外部突发扰动的预期逐渐减弱,增量资金入市的趋势仍将持续,叠加经济基本面恢复,A股市场虽经历扰动,但仍将保持震荡上行趋势。从盘面上看,上周中印事件发酵、美股宽幅震荡、监管层打击创业板低价股炒作,造成市场情绪波动,资金行为延续短期紊乱状态。


本周,我们认为随着扰动因素逐渐缓解,各路资金将再次凝聚合力,市场将恢复震荡上行趋势。


投资者应从容应对扰动,逢回调积极增配三条主线,以待市场下一轮上涨,包括可选消费板块,科技龙头,低估值顺周期板块。


研大势

丨三大突发扰动共振造成市场震荡,短期因素不会改变市场运行大趋势。

上周先后出现三大突发扰动,造成市场宽幅震荡。包括:9月7日,印度非法越线,对进行交涉的中国边防巡逻人员进行鸣枪威胁;9月8日美股大幅下跌;创业板龙头股停牌核查,新华时评9月9日发文表示坚决遏制创业板炒小炒差“歪风”。


我们认为,以上扰动事件对市场影响偏短期,不改变市场运行趋势。第一,中印外长在莫斯科达成五点共识,局面已有所缓和。第二,美股大幅下跌是部分前期超涨股票纠偏造成,在流动性宽裕背景下,持续下跌空间有限。第三,遏制炒小炒差有助于投资者树立价值投资理念,促使更多资金流入基本面优良的品种。因此,以上短期扰动无需过虑。


丨场内资金短期紊乱,后市将逐渐形成合力。

短期市场宽幅震荡,体现的是场内各路资金在面对突发扰动时的行为紊乱。


机构资金方面,上市公司中报披露完成后,机构资金存在调仓效应,部分机构重仓股回调体现的便是这一行为。两周的调仓伴随着市场调整后,相关影响减弱,而更具吸引力的估值,将使新发产品资金逐渐进场。


游资和个人投资者方面,在创业板低价股形成赚钱效应后,曾快速涌入这一板块,造成创业板短期急剧放量。但在监管层严管之后,相关资金撤离,众多股票回归原位。这一部分资金下一阶段有望流向基本面更优良、更安全的投资品种。


外资的情绪受到美股和地缘政治因素影响较大,随着美股短期企稳,中印局势缓和,外资有望逐渐回补仓位。


丨科技制裁“靴子”落地,经济数据预期向好,下一阶段布局开启。

9月15日,美国对华为禁令将正式生效。根据外媒报道,美国可能于9月20日宣布WeChat和TikTok的禁令。美国对于中国科技企业持续打压,也压制着短期市场对于科技股的偏好。相关利空落地后,市场悲观情绪将有所缓和。


之前同样压制市场情绪的还有国内基本面因素,7月的金融数据和经济数据都略低于预期,造成市场担忧。而上周公布的8月社融数据大超预期,可缓解市场对流动性的担忧。随着洪水因素影响明显减弱,本周公布的经济数据将继续体现为复苏状态,进一步打消市场疑虑。随着10月的五中全会、三季报等因素临近,各路资金将开始布局下一阶段行情。


丨估值并非市场调整的主因,而是结果,市场主因仍支撑市场上行。

估值的变化只会造成波动,但是市场趋势还是由主因决定。目前沪深300PE(TTM)在15倍左右,只有标普500指数的一半。而中国经济率先复苏,A股盈利预期优于美股,估值仍具备很强吸引力,可见估值并不是市场调整的主因。


中期来看,基本面改善和增量资金入场将是持续支撑市场的主因。国内基本面仍在逐月、逐季复苏,这一状态至少会维持到明年一季度。科创50ETF获批,发行在即。叠加公募基金在前期新发的产品,将在市场调整之后,提供充足弹药。


更长期来看,外资增配A股,国内居民财富转移趋势不改。即使短期有波动,长期仍是市场增量资金的重要来源,市场的调整也会给这些资金更好的增配机会。


聊配置

丨从容应对扰动,建议关注三条主线的配置机会。


综上,我们认为随着多项扰动因素逐渐缓解,场内各路资金将再次凝聚合力。而市场的缓慢上行会带动增量资金逐渐入场,市场会在消除分歧的过程中维持震荡上行趋势。



投资者应从容应对扰动,借回调的机会继续关注三大主线,以待市场下一轮上涨。


❶ 可选消费板块,如旅游免税、汽车、家居家电。


双节临近带动旅游热,近期汽车销售数据明显改善,家居家电行业基本面触底回升。


❷ 调整充分、有事件催化的科技龙头,如苹果产业链。


苹果新品发布临近,产业链相关公司业绩确定性较强。


❸ 低估值顺周期板块,如金融、有色金属。


全球货币宽松不改,炒小炒差受到打击后,相关资金有望流入低估值顺周期品种。


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