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写在前面
上周，我们的核心观点是“休整再冲锋”，维持 “经济平稳、监管平静、流动性平衡”的判断，但预计在“恐高、恐战、恐扰”的“三恐”背景之下，市场情绪会偏向于谨慎，指数或面临短期休整，建议投资者适当降仓观望，等待情绪平复后再冲锋上阵。本周，我们预计仍是 “经济平稳、监管平静、流动性平衡”的格局。受恐战因素影响，建议投资者“休战”避险，保持空仓或者轻仓；根据局势的发展，可先“休”再“战”，后半周择机入场。同时呼吁美、朝、印保持克制和冷静，“休战”维护世界和平。请关注本期“信•策略”：“休•战”。
侃侃大势
我们“四平”分析框架中，仍然维持经济平稳、监管平静、流动性平衡的判断。上周公布一些列重要经济数据，7月进出口增速略有回调，但是不改外需持续改善和内需温和复苏的判断；7月外汇储备余额30807.2亿美元，环比增239.3亿美元；7月CPI同比1.4%，PPI同比5.5%。这些数据基本符合市场预期，印证经济稳中向好的发展态势。
2、监管平静。
上周监管环境仍旧保持平静，证监会继续保持IPO发行常态化，持续保持对操纵市场打击力度；央行和国资委近期有望祭出降杠杆组合拳促进央企降杠杆。酝酿中的货基新规规范对同业存单的投资。
上周的信策略中，我们提出影响市场情绪的三个核心因素为“三恐”，即：恐高、恐战、恐扰。
1、恐战——朝鲜半岛再生变数，中印洞朗对峙尚未解决。恐战成为影响投资者情绪的主要因素。
朝鲜半岛再生变数。日前朝鲜威胁将在8月中旬完成对攻击关岛的部署，美国总统特朗普则强势回应。周六习近平主席和美国总统特朗普通电话，就朝鲜半岛局势交换了意见。在中国的斡旋下，我们认为美朝开战的可能性不大。但朝鲜声称8月中旬可能攻击关岛，仍会对市场造成负面影响，预计后半周朝鲜半岛局势将会逐步明朗。
2、恐高
上周信策略中我们判断指数或面临短期休整。市场到达3300点后，恐高情绪占据上风。经过七周连续温和上涨后，部分热门板块积累较多获利，因此部分投资者担心调整而选择离场观望。受到周边局势紧张等因素的综合影响，叠加恐高情绪前期热门板块普遍回调，整个市场出现大跌。从技术面上看，本轮调整的下限为3150点附近，投资者不必过于恐慌。3、恐扰
上周的“一行三会”较为平静，在周边局势紧张，10月即将召开重要会议的背景下，我们预计监管层会采取呵护市场的态度。而中美贸易问题，在个别领域发生贸易摩擦的可能性增加，但大规模贸易战的可能性小。聊聊配置
综合来看，恐战情绪对市场造成负面影响，政策扰动引发周期股回调，但我们判断市场调整幅度不会太大。我们本周的策略建议是“休•战”。建议投资者“休战”避险，保持空仓或者轻仓；根据局势的发展，可先“休”再“战”，后半周择机入场。同时呼吁美、朝、印保持克制和冷静，“休战”维护世界和平。
配置建议上，建议关注以下三条主线。1、 受到恐战情绪影响的军工股和避险情绪影响的黄金。
短期恐战是影响市场的核心因素。周边局势紧张对军工板块有催化作用。军工板块经历上半年的充分调整后，部分具有基本面支撑的白马股已经具有投资价值，在局势紧张的情况下可能持续受到市场的关注。受局势紧张的影响，作为避险工具的黄金存在交易性机会。
2、关注调整充分的“真价值”个股。
我们建议投资者挖掘“真价值”个股。在市场调整过程中，要重点关注回调充分的一线白马和二线白马，特别是沪深300指标股中的细分行业龙头，选择盈利能力强，且调整充分的优质蓝筹标的进行布局。
3、唤醒滞涨“真成长”的个股。
建议投资者挖掘业绩增长明确，但是由于种种原因滞涨、估值处于低位的“真成长”标的。比如苹果产业链，随着iPhone8发布的临近，相关公司受益明显，加上其他手机厂商的跟进，相关公司业绩增长明确，值得关注。
配置详细信息请关注信投顾。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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