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写在前面
回顾上周，我们认为在经济持续平稳、监管政策平静向好、流动性保持平衡、市场情绪平复的背景下，A股市场有望继续稳步向上。展望本周，我们延续此前判断，市场仍将维持整体稳步上行，结构上分化的格局。投资者可重点把握一线白马（简称“大白”）和二线白马（简称“二白”）之间的轮动机会。
侃侃大势
经济持续平稳、监管政策平静向好、流动性保持平衡、市场情绪平复的判断不改。
【1】经济数据印证经济平稳。上周公布的物价数据符合预期，信贷数据、进出口数据超于预期，印证经济平稳。
【2】金融工作会议的召开定调稳中求进的主基调。新华社上周陆续刊登银监会、保监会和证监会副主席专访，随着摸底排查进程推后，相关风险明显减弱。全国金融工作会议在京召开，习主席强调金融安全，强调稳中求进的主基调不变，而未来国务院金融稳定发展委员会的设立和人民银行监管职责的强化将有利于加强金融监管协调和补齐监管短板。
【3】央行操作保持流动性平衡。上周央行通过逆回购、MLF等手段净投放1105亿元，结束此前回笼趋势，进退有序。
【4】市场情绪平复，不惧调整。市场盘中的短暂调整都获得较强支撑。一些伪白马股的闪崩正是资金向真价值真成长品种迁移的过程，这种趋势未来仍将持续。
“二八”分化的市场格局将长期存在，无业绩支撑的小盘股的下跌仍将继续。
【1】IPO常态化带来股票市场的“供给侧改革”，从而引发了小盘股的估值折价、壳资源折价，进而流动性折价的连锁反应。2016年下半年和2017年上半年，两市分别有166家和247家公司上市。一方面，多数股票估值远远高于新股的发行市盈率，其吸引力不断降低。另一方面，大量的供给降低了股票的稀缺性以及壳资源的价值，使得过去由重组预期带来的估值泡沫不断受到挤压。同时，存量资金博弈的市场环境下，供给的持续上升、资金的集聚效应都决定了，流动性不佳的品种，资金的关注度和活跃度将持续降低。
【2】退市常态化预期对绩差股估值形成压制。《经济参考报》曾在2017年6月刊文指出，促进A股“新陈代谢”应成为市场建设的重点。我们认为，随着IPO进入常态化，未来退市常态化也将是市场的必然趋势。一些经营持续不善、财务造假的公司，将逐渐从投资者的视线中消失。这势必会造成资金撤离这些高风险品种。
资金会持续流向一线、二线白马，并在两者之间形成有效轮动。
【1】监管引导带来投资理念的根本转变。2016年以来，监管层通过借壳新规、再融资政策等手段不断引导价值投资，收效明显，市场整体的投资理念正在逐步与海外成熟市场接轨，真价值真成长类标的将持续成为市场的投资主流。
【2】国家战略支持行业龙头的并购成长。随着经济全球化的深入，“中国制造”将不断走向国际市场参与激烈竞争。在这个过程中，各产业的龙头公司有望获得政策支持通过并购重组实现产业整合，以具备更强的国际竞争力。同时，意味着，中小公司亦或被整合或被淘汰的企业命运，部分二线公司也将凭借自身的规模优势在这场产业整合中跃升为一线公司。
【3】白马股享有流动性溢价。绩优白马股市值普遍较大，流动性较好。在存量资金博弈的市场过程中，主流资金将留在白马股内部进行配置，在比价效应和市场情绪影响下，一线、二线白马股将出现有序轮动。
配置策略
在市场保持稳步上行的过程中，对于一线白马和二线白马，回调即是逢低买入的机会，我们建议从以下两个方向进行配置：
（1）中报业绩高速增长的行业或品种。随着市场进入中报披露期，部分行业出现整体业绩超预期的情况。可重点关注诸如房地产、航空等行业中股价相对滞涨，预期未充分兑现的品种。
对于基本面不扎实、业绩频繁变脸的行业，投资者应注意重点回避。
本期净值播报
截止7月14日收盘，行为事件组合10成仓位（2016年9月13日建仓），组合净值1.2494，累计收益24.94%。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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