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信投顾一周投资策略
（2017.1.16-1.22）
一、经济企稳被反复验证，一季度政策窗口侧重防风险。
【1】上周物价、金融、进出口等多项经济数据出炉，其中多数出现向好甚至超出市场预期的趋势，反复印证了中国经济短期企稳。而近期财政部副部长朱光耀表示2016年第四季度中国经济增速将达到6.7%或以上，以及国家统计局以“郭同欣”的笔名在人民日报发文，预计中国2016年经济增速为6.7%左右，均意味着经济基本面的大局短期较为确定。
【2】在经济企稳被反复确认的情况下，2017年一季度就成为政策防风险的上好时间窗口。例如，近期地产、银行、证券、保险等行业监管层频频发声，监管力度不断加码，已明显形成房市挤泡沫、汇市强管制、债市去杠杆、股市严监管等政策防风险的特征。
二、资金面虽有所缓解，但仍面临压力。
【1】尽管债券市场近期表现较平、央行也开始投放跨节资金、而且上周五的MLF也如期续作，但是一方面春节前的取现压力一般从节前两周开始出现，另一方面随后还将有4000多亿的MLF到期，与此同时，2017年由于MPA考核和银行流动性管理趋严，银行融出资金还将受限。预计后续资金面和债市仍面临压力。
【2】A股解禁压力还会反复。本周限售股解禁市值近500亿元，本月最后一周解禁规模则超过1070亿元。
【3】IPO发行潮仍维持高速态势，或贯穿全年。13日，证监会核发10家企业的首发申请，筹资总额不超过41亿元。2017年以来新股发行几乎达到日均3只的速率，给存量资金本就匮乏的A股市场带来供给压力。而我们预计IPO的持续快速发行或将贯穿全年。
三、情绪低迷，市场仍将继续寻底，静待春播时。
【1】当前市场情绪低迷，两市交易活跃度维持在低位水平、上周日均成交额不到4000亿，叠加春节假期临近，投资者观望氛围较重，参与意愿较弱。
【2】市场热点轮动较快，强势股开始补跌，赚钱效应不足。前期领涨的军工、国企改革等板块开始分化调整。2016年四季度以来央企改革的龙头指标股中国联通在上周也大幅下跌，龙虎榜数据进一步显示有机构和去年四季度大幅加仓的营业部开始集中出逃，值得警惕。而创业板龙头股乐视网本周一也将复牌，在其停牌期间创业板指跌幅达到10.48%，因此乐视网复牌后的股价仍面临补跌压力，或在周初暂时性冲击指数。
【3】外围市场仍存不确定性。20日特朗普将宣誓就任美国总统，过去两个月市场对特朗普上台的正面预期过高，未来其政策的落地执行仍存不确定性。近期美元走弱、黄金反弹，预示与前两个月反向的“逆特朗普”行情或将上演，而欧美股市在特朗普正式就职后亦或理性回归，并最终外溢影响A股。
【1】2017年是国企改革的关键年，近期省级地方“两会”陆续召开，国企改革均是会议重点，继续关注中央和地方国企改革落地带来的投资机会。
本期净值播报
截止2017年1月13日收盘，小市值策略组合4成仓位（2016年11月8日建仓），组合净值1.0726，累计收益7.26%，跑赢上证指数8.15%。
行为事件组合10成仓位（2016年9月13日建仓），组合净值1.0325，累计收益3.25%，跑赢上证指数0.35%。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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