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写在前面
进入二季度，我们判断中国经济将开启新一轮周期，市场将以“进二退一”的节奏，迈入新的运行区间。然而，金融监管和金融反腐的超预期，急剧逆转了市场情绪，指数跳空后连续杀跌，上行节奏被打破。短期市场受情绪面影响较大，金融监管和反腐两大风暴，仍将是影响下周市场走势的核心因素。
侃侃大势
一、监管风暴逆转市场情绪，风险持续释放。
（1）银行业防风险、去杠杆监管趋严，靴子落地仍待时日。
3月底以来，银监会连发8份文件，对银行委外、同业、理财等业务，以及“监管套利、空转套利、关联套利”等进行核查和整顿。监管高压之下，上周部分银行报出已经开始“回收”委外资金，加之民生银行“假理财”事件曝光，市场对监管趋严的担忧持续上升。由于无法确切知道委外资金进入股市的规模，市场担忧情绪蔓延、股票市场出现急跌。事后央行表示将保持温和去杠杆立场不变，业界普遍认为大规模赎回潮不会发生，但我们判断此次银行业监管趋严的方向不会改变，执行层面仍存不确定性，流动性风险仍需防范。
（2）证监会强监管打击市场乱象，有利于引导价值投资，但对短期市场情绪影响较大。
近日，证监会部署了2017年专项执法行动第二批案件，对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为进行了严厉打击，并查处了“地域特征明显”“团伙化操纵股票”等一批要案。同时，对高送转、忽悠式重组、高位套现等乱象也释放了强烈的监管信号。这一系列措施对于净化资本市场环境、引导价值投资有着重要意义，但短期内对市场活跃资金打击较大，市场情绪面仍待恢复。
（3）外汇管制有所松动，资本外流和流动性压力加大。
据21世纪经济报道，央行在上周举行的会议上做出窗口指导，不再要求商业银行跨境人民币结算收付业务严格执行1：1的限制规定。我们猜测，央行放松跨境人民币结算限制，可能与中美元首会面取得的共识有关，也可能在“一带一路”峰会召开之前、为企业走出去创造条件。外汇管制放松，将使得资本外流压力重新加大，对流动性带来不利影响。
总之，金融监管和金融反腐两大风暴压制，短期内市场情绪仍待恢复，上行动力稍显不足。当然，考虑到中国经济基本面总体平稳（近日人民银行和财政部领导也均表示出对中国经济的信心）、货币政策总体保持稳健中性、“一带一路”峰会前维稳等因素，我们判断市场继续大幅急跌的可能性偏小。
聊聊配置
配置上，建议关注四条主线：
（1）“一带一路”板块。据媒体报道，28国领导人确认参加中国一带一路峰会。同时，国家领导人密集视察港口。在“一带一路”峰会即将召开之际，建议继续关注“一路”相关的港口、航运，以及“一带”相关的建筑、建材及沿线的新疆、内蒙等地区。（4）军工、混改、区域主题仍可关注。军工方面，朝鲜局势仍不稳定，航母下水、C919试飞预期等，都将是催化。混改方面，第二批混改试点名单有望近期批复实施，第三批试点遴选工作也已启动。区域方面，京津冀（包括雄安）、粤港澳大湾区等两大长期战略，建议持续关注。
本期净值播报
截止4月21日收盘，行为事件组合10成仓位（2016年9月13日建仓），组合净值1.2626，累计收益26.26%。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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