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写在前面
进入二季度，金融监管和金融反腐超预期，急剧逆转了市场情绪，沪指四月后半程下跌明显。展望五月及第一周，虽有金融风险摸底余震波及，但我们判断，在经济稳中求进、维护金融安全的基调下，市场情绪已在恢复路上，A股将处在磨底进程。建议投资者耐心等待、稳健布局。
侃侃大势
一、监管摸底，在维护金融安全的定调下金融风险有望有序化解，市场情绪已在恢复路上。
1、银监会防风险处在摸底阶段，实质监管还需时间，市场已经过度反应。从3月份以来，银监会陆续发布8份文件，对银行委外、同业、理财等业务进行规范和摸底。我们估算：考虑理财产品30万亿规模，权益配置在6%比例，权益资产在2万亿左右，扣除一级与定增，静态计算直接进入股市应在5000亿规模，而存在监管问题估计在1000亿以内。银监会尚在摸底阶段，实质的监管措施还未确定，且从估算来看股市受影响资金规模并不大，但沪指在过去三周已跌去约4%，因此市场对上述风险已经过度反应。
2、 金融反腐扩散冲击保险为主体的资本系，波及资本市场，仍是投资者需要回避风险点。随着金融反腐风暴持续发酵，与腐败相关的资金可能急于套现或撤离。但这些资金减持需要正常的公告程序，市场已在前期进行反应，进一步恐慌已没有必要。
3、证监会强监管打击市场乱象，有利引导价值投资，市场正在逐步消化。证监会对“快进快出、高送转、忽悠式重组”等严厉打击，意在净化市场环境、引导价值投资。这些严监管措施会对市场活跃资金造成打击，但主要是短期影响，目前市场已在消化进程中。
1、经济持续企稳，为市场磨底提供基础。四月份的PMI为51.2，已连续9个月保持在荣枯线以上，表明经济有望连续三个季度企稳。2017年3月当月规模工业企业实现利润总额同比23.8%，仍保持较高水平；从结构上看，中下游机械设备器材等后周期行业的利润增速有所回升。从年报与2017年1季报来看，上市公司盈利保持稳定向好。
2、货币政策稳健中性，货币总量相对稳定。央行货币政策稳健中性，不是说现在开始收缩货币，而是维持市场货币总量的稳健；虽然SHIBOR隔夜短期利率较过去三周上涨20BP，但这主要与受政策影响的资金进行兑现有关，市场资金总量仍是比较稳定的。
聊聊配置
综上所述，金融监管、金融反腐余震仍然对未来一周市场产生波及，但A股市场情绪已处在恢复路上。在经济稳中求进、货币政策稳健中性、维护金融安全的基调下，沪指有望在3100点附近磨底；即使有些余震，但市场波动幅度不大。展望未来一周，配置上建议关注如下投资主线：
1、关注“带路”、人工智能、大飞机等个股交易机会。5月中旬一带一路峰会即将在北京召开，大飞机即将试飞，22日-28日中国围棋峰会，备受关注的人机大战将在乌镇展开争夺，由上述事件带来的交易机会值得关注。
2、关注“雄安”主题持续机会。雄安特区作为面向未来的国家战略，具备长期投资机会，同时，按照监管引导价值投资的思路，真正能够从雄安特区发展中受益的个股值得深入挖掘。建议关注受益雄安先期30平方公里建设的地热、地下管廊、环保个股。
3、建议回避前期险资举牌概念、金融反腐涉及的资本系概念个股，以及市场磨底进程中股票质押存在平仓风险的个股。
本期净值播报
截止4月28日，行为事件组合9成仓位（2016年9月13日建仓），组合净值1.1818，累计收益18.18%。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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