49期 缓行，寻真

上周，我们判断大盘在突破3300点关口后，将以整固的方式确认突破的有效性，受益于供给侧改革持续深化的龙头企业将会在轮动中有更好的表现。

站在本周看整个9月份，我们认为政策面上的供给侧改革和国企改革在超预期推进，流动性层面的增量资金入场预期在增强，经济面上的韧性强劲，都将进一步催化市场情绪的提升，市场将继续缓慢上行，9月份将是全年难得的投资机遇期。我们建议投资者辨伪“寻真”，继续布局真龙头、真成长、真价值的投资标的，耐心持有。

侃侃大势

2、近期监管层对并购重组的审批力度在加快。A股上市公司作为收购方或被收购标的重组事件的可能性在增加。

3、监管对市场活跃资金、股票特停等交易层面的监管措施在减少。我们认为，10月18日十九大即将召开，政策面上出现大利空的概率很小。

1、随着汇率回升，人民币资产对海外资金的吸引力在提高。美国最新公布8月非农就业人数增加15.6万人，不及市场预期，这将促使近期人民币保持汇率回升态势。从数据看，上周沪股通和深股通均创下今年净买入额新高。

2、由于一级以及一级半市场的收益率不断收窄，一级半市场打新资金以及一级市场的股权投资基金部分开始转向二级市场。

3、相比其他大类资产，A股投资价值凸显。近日一些国有大行下放部分私募白名单至各分行的做法，表明银行资金对股票市场热情大增。

8月份制造业PMI指数显示供需两端得到改善，经济面的韧性为市场情绪向好提供了基础。

1、 中国官方公布8月制造业PMI为51.7，而预期值为51.3，为全年次高，已连续13个月站在荣枯线之上。

2、从细分数据看，生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%，环比上升0.6%和0.3%，供需两端均超预期。进口指数为51.4%，环比升0.3%，创年内高点。

3、 非制造业PMI指数有小幅回落。主要是受高温天气影响，建筑业生产活动有所放缓，但继续保持在临界点之上，整体上仍延续扩张态势。三季度经济增长将表现出强劲的韧性。

1、我们预计即将到来的美联储9月利率会议会按兵不动，不会加息，但将开启“缩表”。在此背景下，美元指数进一步下跌空间有限，这将可能成为人民币汇率回升趋势的一个转折点，从而引发市场对国内流动性边际收紧的预期。

2、今年中央金融去杠杆、抑制资产泡沫、防范金融风险的政策取向没有改变，政策实施力度的调整将会扰动市场情绪。

聊聊配置

辨伪寻真，4条主线布局确定性强的行业龙头。

1、 行情持续向好，券商板块的受益是最确定最直接的，加上获证金增持利好带动，强烈建议逢回调布局券商股未来的补涨与轮动机会。

2、 随着供给侧改革和国企改革的超预期推进，资源股行情将发生传导和轮动，有色金属、稀土等将可能接力钢铁煤炭板块。随着环保督察的推进，环保板块可提前布局。

3、国庆和中秋假期临近，9月份有望成为消费旺季。旅游、航空和商业零售板块的龙头值得关注。

4、苹果新产品即将于9月份发布，电子信息板块的受益龙头股将获得更好的表现机会。