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在3月策略中，我们判断随着基本面因素重回投资者视野、政策预期的回落和增量资金的后继乏力，行情将从普涨走向分化，投资者情绪将回归理性。
本周，通过对市场情绪面与资金面的分析，我们认为市场将从亢奋逐渐回归平静，继续坚持3月策略的观点，发挥好资本市场枢纽功能的政策导向不会改变，建议投资者在市场回调时逢低布局，选择有业绩基本面支撑的板块和标的。
— 研大势 —
丨政策利好逐步落地，亢奋情绪将逐渐平静。
1、两会政策利好逐步落地，短期内难超预期。
投资者情绪在本轮反弹中发挥重要作用，在政策预期向好叠加流动性超预期宽松下，市场进入自我强化的循环之中。随着两会政策如期落地，《政府工作报告》提出全年总体减税降费近2万亿元，投资者达到亢奋状态，上周有4天成交破万亿。但减税等政策落地实施尚需时日，短期内难有超预期利好，市场情绪将逐步从高点回落。
2、宏观经济与业绩数据陆续披露，经济仍有下行压力。
本轮反弹另一重要因素在于宏观经济数据处于真空期，本周将有一系列重要数据公布，工业增加值、固定资产投资等。从已公布的数据看，2月通胀数据表现温和，而进出口增速均低于预期，剔除春节因素，外需仍然偏弱，信贷数据和社融数据也都低于预期，经济下行的压力仍在。预计本周公布的经济数据难超预期，投资者将回归冷静。此外，A股即将进入年报密集披露期，部分个股估值可能承压。
3、 市场在综合因素的影响下渐趋理性。
上周广东证监局召开座谈会了解场外配资情况; 上交所向证监会上报9起涉嫌违法违规案件线索，深交所也共对34起证券异常交易行为采取自律监管措施；银保监会处罚部分银行信贷资金违规流入股市。
丨增量资金入场趋缓，市场将趋于理性。
1、大股东频现减持，机构资金入市趋于谨慎。
据Wind数据显示，春节后上市公司重要股东累计减持438亿元、增持327亿元，净减持逾110亿元，涉及445家公司的970位股东。这些公司主要涉及电子通信、软件信息技术、专用设备和医药制造业等行业。春江水暖鸭先知，大股东减持从一定程度反映出其对公司未来盈利状况的不乐观。经过前期大幅上涨，目前机构仓位普遍较高，机构资金近期进一步入市的概率不大。
2、MSCI扩容落地，北上资金流入放缓，外资对当前市场持谨慎态度。
全球最大指数公司明晟（MSCI）近期宣布分三阶段将A股纳入因子由5%增加至20%，为A股带来部分海外增量资金。1月底以来，北向资金单周净流入额一度超过200亿元，达到史上前三位水平。而上周北向资金净流入额回落至16.65亿元，北上资金流入放缓，显示出外资对当前市场或持谨慎态度。
3、 由游资与散户主导的增量资金流入将趋缓。
市场本轮快速上涨，赚钱效应凸显，散户入场热情高涨，据中登公司数据，2月22日当周新开户数突破30万。市场交易活跃，游资追逐热门股迹象明显。但这些资金容易受波动，在政策利好落地后，宏观经济与基本面因素将发挥影响，游资与散户主导的增量资金流入速度将趋缓。
— 聊配置 —
丨市场将趋于理性，在回调时逢低布局。
综上所述，我们认为，随着两会政策利好逐步落地，投资者从亢奋将逐渐趋于平静，增量资金入场趋缓，市场也将趋于理性。继续坚持3月策略的观点，发挥好资本市场枢纽功能的政策导向不会改变。
建议投资者在市场回调时逢低布局，选择有业绩基本面支撑的板块和标的。
2024年12月策略中，我们认为12月中央经济工作会议有望提振投资者信心，其中财政政策值得期待，经济稳中回升信号或将延续，海外负面冲击已经阶段性消化。 展望2025年1月，宏观基本面稳步修复，但弹性还需更多政策落地生效。外部扰动因素或将增加，但政策发力应对方向明确。年初增量资金以保险等配置型资金为主，...
写在前边 上周我们认为，在政策持续发力下，经济有望平稳运行。目前资金未形成共识，但市场热度依然较高，预计活跃资金和个人投资者继续推动主题板块轮动。 展望本周，基本面量价信号将保持整体平稳，地产、消费、化债等相关政策仍将持续发力，美国“鹰派降息”压制后续降息预期，但对国内货币政策影响有限...
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