落花常有意，流水终无情

本期撰稿人

盘面回顾

市场分析

投资者对于股指走势总是寄予厚望，但今天大盘实际走势再度让市场失望，落花常有意，流水终无情。
今天股指大多数时间维持了之前横盘的格局，以下两方面值得关注：
1、  国际市场消息面相对平静，在12月美联储或加息前，暂无更多的刺激性事件，而之前令资本市场担心的德银事件也有所缓和，而意大利脱欧的预期近期已经影响趋淡；
2、  国内地产调控政策是近期焦点，但本轮地产的调控措施依旧属于温和，市场投资人在经历了多年的“房价上涨---市场调控”的循环过程后，现阶段心态反而更加稳定，也就是说这一轮地产调控并没有引发大家更多的关注，尤其对于房地产资金流向股市的预期，投资人实际反应并不强烈，所以并未出现推高股价抢筹码的热情。

消息面建议关注：
1、  美元指数持续攀高，今日早盘实时冲高98.17，距离去年12月高点100.51仅一步之遥，而从目前市场情绪判断，冲击高点属于大概率事件，这一点通过国内外汇储备持续下降可以反应出投资人的操作倾向。我们判断美元指数在短期内会继续强势，但结合国内的外汇管理体制，以及对于12月美联储或加息的预期，其持续大幅度向上空间有限。 
2、  上周五国家税务总局就《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿旨在通过加强全球税收合作提高税收透明度，打击利用海外账户逃避税行为。按照时间表，我国境内金融机构将从2017年1月1日起按照“标准”履行尽职调查程序，识别在本机构开立的非居民个人和企业账户，收集并报送账户相关信息。考虑B股市场的美元账户属性，不排除有部分资金受此信息影响而出现集中抛售，从而引发今日B指快速下跌，从而短暂打破上证综指的平衡。 
3、  国务院发布鼓励股权融资，这是刚刚在打压房地产之后，紧接着发这个文件，引导资金流向的意图非常明显；同时，混改试点及员工持股试点也有望年内启动，地方国企改革的预期也在升温；而债转股更是近期的持续热点，一系列动作显示管理层对于现阶段行情是呵护之情大于调控手段。 
4、  中国9月CPI同比涨幅扩大 PPI同比由负转正，转正当然是好事情，但我们同时也需要关注数据的持续性，如果地产暂时熄火，如果再出现一年以前PPI连续通缩，那么如何打破这个局面，这是放在管理层面前的棘手问题，也是或将影响资本市场波动的问题。

目前市场投资者的心态虽然依旧谨慎，但是他们对于市场走强的期待更加显著，尽管市场总有意外出现，但做好相应的配置策略，现阶段的市场还是具备可操作性的，不妨蹒跚前行。
 
配置建议如下：
1、  我们认为“民促法”大概率在10月底修法成功，引爆教育产业。尽管股指已有相当幅度调整，但教育产业相关股票估值仍然高，教育板块的行情需要市场大环境的配合，在风险偏好较高的情况下，我们认为相关个股或有表现。
2、  黄金ETF逢低参与，能够一定程度上对冲人民币汇率风险。
3、  封闭基金表现稳定，临近封转开的契机，多加关注。