指数连续收跌 周期股大跌

本期撰稿人

盘面回顾

    A股三大指数今日集体收跌，沪指、深证成指、创业板指跌幅都在1%左右，日K线齐收三连阴。两市成交额继续维持在一万亿上方，今日达到1.1万亿元。行业板块呈现普跌态势，煤炭行业、石油行业、有色金属、钢铁行业等周期板块大跌，仅民航机场、食品饮料、文化传媒、酿酒行业、家电行业逆市翻红。两市下跌股票数量超过3400只。北向资金今日逆市净买入71.72亿元。

市场分析

    昨日放量走低后，今日市场再次迎来调整。两市整体低开低走，盘中一度跳水，午后继续低迷下，尾盘呈现杀跌。全天看，消费板块表现抢眼，休闲服务、家用电器以及食品饮料等走强，而其他多数板块表现颓势，其中煤炭跌幅较大，有色金属以及钢铁、化工等板块跌幅居前。值得注意的是，近期市场整体疲软，连日来还出现连续调整，但是北向资金整体流入趋势明显。尤其是19日以来，除了昨日净流出30.42亿之外，北向资金全部呈现净流入，而且今日市场下挫之际，北向资金全天大幅净流入。而就在上周四和周五，北向资金也呈现连续净流入超百亿的年内罕见表现。从市场表现看，价值股的整体表现远强于其他品种，这点从近期上证50整体走强，而中证500持续走低的剧烈分化就能略知一二。与此同时，当日市场集体走低之际，消费股整体表现抢眼，食品饮料板块还一度迎来涨停潮。显然，外资对于大消费品关注度很高。所以，对于大消费的关注，应该逐步提上日程。一方面，茅台自8月中旬创下本轮回调新低的1525.5之后开启反弹，两个月来已累计上涨超过20%；另一方面，消费类品种此前连续调整后估值回归，也具备阶段的反弹需求；此外，周期股和期货价格背离，本轮周期板块普涨行情将进入尾声，对消费类品种的整体性机会或有提振。因此，市场的阶段性调整，和周期股的走低有很大的关系，也是情绪面的具体反映，但市场当前没有绝对的实质性利空，不用过于担心大的调整。

消息面上：

1、今年收益率十强基金中有多只迷你基金晋级百亿级基金俱乐部，也有迷你基金依靠业绩排名，基金规模一个季度增长15倍。在抄底的因素下，白酒指数基金在净值下跌的情况下获得惊人的规模增长，招商中证白酒指数基金三季度逆势吸引239亿份的基金份额申购，令该基金一举成为国内单只规模最大的权益类基金。

2、中国三季度全国规模以上工业企业利润同比增长14.3%，继续保持两位数增长；两年平均增长15.1%，增速比二季度略有回落，总体保持良好增势。其中，9月份利润同比增长16.3%，增速较8月加快6.2个百分点。盈利状况改善带动企业资产负债率继续走低，9月末，企业资产负债率为56.3%，同比降低0.5个百分点，较上月末降低0.1个百分点。

配置建议

配置上，延续建议投资者关注信投顾周策略观点的两方面的投资机会：

1. 基本面预期较低且估值较为合理的行业、医疗服务、创新药等受政策或政策预期影响但实际业绩有望保持良好增长；基本面逐步修复、估值合理的部分消费行业。

2. 估值仍处于相对低位的品种建议关注有估值修复空间的银行，以及政策压制预期有所改善的港股互联网龙头，经过前期大幅度的调整，头部互联网公司的估值已经回落的历史的低位，风险大幅度的释放，借鉴美股市场的经验，业绩增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合，料将推动中概互联网龙头的估值水平与海外公司差距不断收窄。