06期 蹒跚前行

信·投顾一周投资策略

（2016.10.17-10.23）

海外市场方面，欧美等主要市场较为平静，风险因素充分反映。

美联储9月会议纪要公布后，市场预计12月美联储加息概率为65.9%，外汇市场上，美元指数持续攀高，突破98，逼近两内年的高点100.55，我们判断美元汇率已较为充分地反映市场对美联储加息的预期，美元指数短期内仍有望强势，但向上空间不大。而欧洲市场方面，意大利宪政公投12月4日举行；英国在明年3月底之前正式启动退欧谈判，这些风险因素已经被市场充分预期。欧美主要股票市场走势近期大致处在5%以内的区间波动，市场相对平静，赚钱效应不明显。外围环境的稳定，有助于国内投资者信心的回升。

国内方面，经济数据显示中国经济呈企稳的态势。

本周三将公布的重要经济数据包括三季度GDP、9月工业增加值和社会消费品零售总额。李克强总理日前表示三季度经济好于预期，市场普遍预期前三季度GDP增速为6.7%左右。上周五公布的通胀数据超过市场预期，反映企业盈利改善。多项经济数据的相互印证，反映出我国经济呈企稳的态势，有助于投资者信心的提振。尽管进出口数据低于预期，但由于全球经济放缓，出口对中国经济的拉动作用减弱，目前拉动经济增长的主要因素是投资和消费。

1、政策组合拳有望对冲房地产调控影响。

由于房地产对中国经济的巨大影响，市场担心本轮房地产调控对经济造成负面冲击。但是我们看到，政府最近密集出台政策，财政部13日发布第三批PPP示范项目516个，计划总投资金额1.17万亿元。与前两次相比，不论从数量还是金额上均有大幅增长。随着后期PPP项目加速落地，对基建投资的拉动作用也将越来越明显。此外10月14日的国务院常务会议提出一系列非常具体的扩大国内消费的政策措施，我们认为这些政策的组合拳，有助于保持经济稳定增长，对冲房地产调控政策的不利影响。另一方面，房地产调控对股市资金面利好，如果楼市降温，且货币政策仍保持稳健，有望引导部分投机性资金配置股市。

2、央企改革有望加速。

央企改革近期呈加速态势。在日前召开的全国国有企业党的建设工作会议上习近平强调要推动国有企业深化改革。随着宝钢和武钢重组方案落地，目前国资委直接管理的央企数量已由2003年的196家降至103家。国资委此前公开表示，仍有几组央企重组整合案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。此外混改试点及员工持股试点也有望年内启动，地方国企改革的预期也在升温。上周中国联通等相关上市公司走势强势。预计年底前央企改革将超预期推进，而地方国企改革有望推出一些示范项目。随着央企改革步伐进一步提速，相关概念股有望受到市场的持续关注。

1、继续关注PPP。我们建议投资者继续关注PPP项目中的轨道交通、公路、节能环保等板块。

2、央企改革持续推荐，相关概念值得关注。尽管周末中化集团及中国化工集团旗下多公司澄清合并传闻，但是我们判断央企改革速度还会加快。

3、10月14日国务院常务会议确定进一步扩大国内消费的政策措施，相关板块值得关注，包括养老、教育、旅游、健身休闲产业、智慧家庭、养老服务、康复辅助器具产业。

4、神舟十一号飞船拟在10月17日发射，主要承担航天员运送和空间站技术验证两大核心任务。相关军工、科技股有望受到关注。

组合净值播报

截至10月14日收盘
科技创新组合9.5成仓位（2016年9月7日建仓），组合净值1.0215，累计收益2.15%。