向上动力不足 耐心等待机会

本期撰稿人

盘面回顾

今日市场呈现单边下跌格局，超过2600只个股下跌。周五经济会议再次强调“房住不炒”，导致房地产股跌幅较深，也带动了金融股回调，因而权重板块跌幅较大，创业板板块相对跌幅较小。热点方面：猪肉股表现最好，受国际油价大涨影响，能源板块上涨。与房地产相关性较大的家电、建材板块跌幅居前。

市场分析

我们观察到，在较好的经济数据公布后，市场表现较为平淡，表明基本面转暖的利好已经被前期强势上涨提前消化了。自沪指2440点以来，核心蓝筹股估值修复幅度，以上证50指数计算，达到了33%，已基本达到阶段目标。而基本面驱动因素由于回暖刚露苗头，羽翼丰满仍需时间培育，还无法立即接过大旗继续向前。从货币政策看，19日中央政治局会议提示已经开始微调。从市场资金上看，我们认为未来资金增量边际有限。综上所述，我们认为，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善都已经兑现，因此指数整体性机会可能将告一段落。      

消息面有以下内容值得关注

1.证监会主席易会满在中日资本市场论坛上致辞：大幅放宽证券基金期货行业外资准入。持续完善内地与香港股票市场互联互通机制。稳步推进原油、铁矿石等特定期货品种对外开放。进一步优化合格机构投资者制度安排。（证监会网站）

2.数据显示，公募基金迎来10年多最猛加仓阶段，一季度末全部偏股型基金平均仓位达到71.72%，较去年底加仓近10个百分点！股票型开放式基金一季度末仓位更是达到88.63%，考虑到尚需5%的现金应对赎回，目前股票型基金接近满仓操作状态。（中国基金报）

配置策略

当前市场大概率进入存量资金博弈阶段，建议在配置上侧重政策利好和市场偏好的板块。建议投资者关注消费、国企改革、军工、一带一路板块；同时，在年报和季报收尾期，需要警惕绩差公司业绩风险。