三大指数下跌 市场在担忧什么

A股三大指数今日集体重挫，沪指跌2.61%，深成指跌3.67%，创业板指跌4.2%创年内新低。市场成交额超过9500亿元，行业板块呈现普跌态势，能源金属、电池、房地产服务板块领跌，物流与农牧饲渔板块逆市走强。北向资金今日净卖出近60亿元。

市场分析

“内忧外患”，是目前主要面临的问题，一方面，经济先行指标预示经济压力。尤其是最新的制造经理人指数，指数在时隔5个月重新跌到了荣枯线下方，也表明当前经济增长的压力，对市场还是有承压的；加上疫情反复，对经济复苏有一定的担忧。另一方面，美联储加息缩表下全球货币收缩的影响。比如我们看北向资金，虽然还是进进出出，但是整体流入速度放缓，甚至还出现的单日大幅流出的现象，对市场信心还是有打压的；而落脚到市场中，“市场底”的不确定性再次显现。尤其是“政策底”之后，虽然政策还在加强，但是市场底的时间和位置很难确认。以上是市场比较担忧的问题。

针对疫情，我们可以参照西安、深圳和吉林的经验，预计4月中旬是本轮上海疫情的拐点，也是稳增长政策二次发力的关键窗口，A股中期修复行情将贯穿二三季度。一方面，本轮局部疫情中，上海新增确诊病例有望在4月中旬迎来拐点，预计此轮局部疫情得到有效控制后，各地政策将在疫情防控和经济发展之间再平衡，以缓解经济压力。另一方面，预计经济数据的披露将促使稳增长政策二次集中发力，其中针对地产的“一揽子”政策将继续加力，同时4月中旬还是政策利率下调的关键窗口。

消息面上：

国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会指出，当前国际国内环境有些突发因素超出预期，经济运行面临更大不确定性和挑战。要主动作为、应变克难，着力稳增长，保持经济运行在合理区间主要是稳就业、稳物价。政策要靠前发力，适时加力，并研究新预案。制定实施政策要听取市场主体意见，稳定市场预期。推动平台经济健康持续发展。用改革的举措、创新的办法促进消费和有效投资。扩大高水平开放，做好稳外贸稳外资工作，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

2.证监会主席易会满表示，将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通标的范围，推动沪伦通机制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际化品种供给，全面提升资本市场制度竞争力。加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，支持我国企业依法合规利用两个市场、两种资源更好发展。

配置建议

若疫情拐点与政策发力点如预期叠加，A股中期修复行情将贯穿二三季度，建议继续紧扣稳增长主线，坚定布局“估值低位”和“预期低位”品种，并在二季度重点关注地产和基建产业链。